25 апреля, 2019 $ 64.68, € 72.11
Прямо по курсу

Разбираемся, как не проиграть в условиях нестабильности валюты

Снижение официального курса рубля по отношению к доллару США и евро в апреле 2018 года стало самым резким с января 2015 года. В причинах произошедшего, а также способах сохранить капитал и хед­жировать риски бизнеса «Гудвилл» разбирался с помощью экспертов.

ХРОНИКИ ПИКИРУЮЩЕГО РУБЛЯ

Вторник 10 апреля россияне успели по традиции окрестить «черным». Однако за ним последовали и другие дни и недели, продемонстрировавшие новые уровни падения. Так, 11 апреля рубль упал по отношению к доллару на 9,33%, а к евро – на 12,67%. И после этого снижение не остановилось.

При этом характерной особенностью нынешнего падения курса российской валюты стало то, что оно происходило на фоне вполне выгодных для нашей страны цен на нефть – выше 70 рублей за баррель. Показатели инфляции так­же серьезно не пошатнулись. Един­ственной причиной, подтолкнувшей рубль к падению, стал новый виток санкций со стороны США.

«Падение курса рубля было просто эмоциональным, – рассказал «Гу­двиллу» генеральный директор и основатель компании «Личный капитал», частный финансовый консультант Владимир Савенок. – Логика падения такова: США ввели санкции против российских оли­гархов. В частности, против Олега Дерипаски. Санкции привели к обвалу акций «Русала» (компании Дерипа­ски) на биржах в Гонконге, в России, в Лондоне на 50%. Вместе с акциями этой корпорации упал весь фондовый рынок России. Падение фондового рынка привело к панике на валютном рынке – к резкому снижению курса ру­бля. Это обычное поведение участни­ков рынков – лучше перестраховаться. Реальных причин для обвала курса рубля (рост инфляции, удешевление нефти, большая эмиссия) не было. Был только страх, что все упадет. Рубль ослаб, а потом снова укрепился. Без причин курс не может долго падать».

 КРУПНЕЙШИЕ СНИЖЕНИЯ КУРСА РУБЛЯ К ДОЛЛАРУ

• 11 ОКТЯБРЯ 1994 ГОДА, «ЧЕРНЫЙ ВТОРНИК» – 38,58% (С 2833 ДО 3926 РУБ.)

• 4 СЕНТЯБРЯ 1998 ГОДА – 26% (С 13,46 РУБ. ДО 16,99 РУБ.)

• 10–15 СЕНТЯБРЯ 1998 ГОДА – 29,5% (С 9,61 РУБ. ДО 12,45 РУБ.)

• НОЯБРЬ 2008 – ФЕВРАЛЬ 2009 ГОДА – 35% (С 27,3 РУБ. ДО 36,7 РУБ.).

• 2014 ГОД – 72,2% (С 32,66 РУБ. ДО 56,24 РУБ.)

КУРС КАК ИНСТРУМЕНТ

До ноября 2014 года Центральный банк РФ сдерживал валютный курс в рамках валютного коридора за счет интервенций. С ноября 2014 года курс российского рубля стал плавающим. В последние годы ЦБ РФ управляет денежно-кредитной политикой через ключевую ставку и установление целевого показателя инфляции (таргетирование), а не через фиксацию курса.

В Банке России пояснили, что курс рубля является амортизатором внеш­них шоков. Его изменения помогают экономике подстроиться под меняю­щиеся внешние условия. В частности, ослабление рубля оказывает поддержку отечествен­ным производителям – экспортерам продукции, оно также стимулирует развитие импортозамещающих производств. Поддержание деловой активности в период турбулентности в свою очередь является одним из факторов, которые помогают сохра­нить рабочие места и ограничить рост безработицы. Кроме того, коррекция курса в случае ухудшения внешних условий поддерживает налоговые платежи в бюджет за счет рублевых поступлений от экспорта и других по­ступлений, обусловленных меньшим масштабом спада деловой активно­сти. Сохранение бюджетных доходов позволяет государству своевременно исполнять свои обязательства по выплате пенсий, пособий, зарплат госслужащим.

При всех очевидных плюсах пла­вающий курс для бизнеса является очевидным фактором стресса.«После января 2014 года и падения цен на нефть мы живем в другой реальности, – отмечает Никита Карташев, главный специалист управления по развитию розничных клиентов Московской биржи. – За последние четыре года мы наблюдали высокую изменчивость курса рубля – периоды быстрого падения сменялись быстрым ростом и наоборот. Иногда курс мог меняться на 10% и более за неделю. Мы живем в реальности, где курс рубля – это пе­ременная, и с этим нужно жить, с этим надо учиться работать, к этому надо приспосабливаться».

По мнению финансового консуль­танта Владимира Савенка, колебания валютных курсов продолжатся в ближайшее время, но при отсутствии дополнительных стрессовых фак­торов они будут компенсироваться последующим укреплением рубля, и за год национальная валюта России ослабится не более чем на 5–7%. Од­нако этот прогноз сделан, исходя из текущих условий, в то время как на рубль действует множество постоян­но меняющихся факторов.

«Вполне вероятен следующий сце­нарий: падение рубля – укрепление до прежнего уровня и даже выше – снова падение рубля, – говорит экс­перт.– Хотя я считаю, что от текущей отметки курса доллара на уровне 60 рубль вряд ли сильно отклонится, если («если» есть всегда) к этому не приведет еще какой-нибудь инфор­мационный вброс или какие-то дей­ствия властей. Например, озвученная помощь правительства бизнесменам под санкциями может вылиться в дополнительную эмиссию, которая вызовет рост инфляции и далее – па­дение курса рубля. Возможно все».

КАК СОХРАНИТЬ КАПИТАЛ

«Не пытайтесь спекулировать на курсах валют, если не имеете опыта, тем более в периоды паники на рынке и резких скачков курса. Вы все равно проиграете»,– предупреждает Никита Карташев.

Лучшей стратегией для сохранения личных накоплений является распре­деление денег между несколькими валютами. Но какова наиболее «устой­чивая» пропорция?

«Я рекомендую держать основную массу сбережений – 40% – в валюте страны с самой сильной экономикой в мире – в долларах США. Еще 30% –в евро. И 30% – в рублях. Это не касается инвестиций в акции, так как там важна не валюта инвестирования (доллар или евро), а регион инве­стирования (США, Европа, Китай)», – советует Владимир Савенок. На фондовом рынке, как отмечает эксперт,спекуляция также вряд ли принесет стабильную прибыль.«Самая эффективная – пассивная стратегия. Ее суть такова: создать сбалансиро­ванный инвестиционный портфель ценных бумаг, включающий акции компаний США, Европы, Азии, и далее поддерживать такую его структуру, не обращая внимания на «шум», – го­ворит Владимир Савенок. – Что-либо менять в своем портфеле нужно лишь тогда, когда приходят негативные или позитивные экономические новости – рост или падение прибылей компаний и ВВП. Например, после 2014 года я не рекомендую вообще инвестировать в акции российских компаний, потому что наш рынок стал спекулятивным, а не инвестиционным – любая новость в России или из-за рубежа может как поднять, так и резко опустить цены на акции, как это и случилось с Русалом».

БИТКОЙН – ИЗ ОГНЯ ДА В ПОЛЫМЯ?

Большинство инвесторов относятся к криптовалютам настороженно: они ничем не обеспечены, их курс чрезвычайно волатилен. По мнению Владимира Савенка, попробовать купить биткойны можно, но делать это нужно с умом, не ставя под удар свое благосостояние.

«Покупка криптовалют может быть интересна тем, кто любит игру, но это никак нельзя назвать инвести­рованием. Поэтому если вы решите купить криптовалюту, тоне исполь­зуйте для этого более 5% своего капитала, – говорит эксперт. – Еще один нюанс этого рынка. Сегодня все знают о биткойне и некоторых других популярных криптовалютах. Но какая из них останется «живой» и кто из «аутсайдеров», возможно, станет популярным, никто не знает (это элемент игры). Такая ситуация была в начале XX века на рынке автомобилей в США. Их производили в 1900 году сотни компаний, но к концу 1920-х их осталось всего три – Ford, Chrysler и GeneralMotors. Думаю, что рынок криптовалют (если он вообще выжи­вет) ждет та же участь».

ЦБ РФ видит в криптовалютах широкие возможности для отмы­вания незаконных доходов: «Даже если идентифицировать конечного владельца криптовалюты, то про­следить и определить всю цепочку создания и обращения криптовалюты невозможно. Именно поэтому Банк России выступал и продолжает вы­ступать против разрешения обмен­ных операций конечному владельцу криптовалют, ведь такой обмен позволит легализовать, в том числе, сомнительные операции, проведен­ные ранее. Это может открыть новые возможности для недобросовестных участников и создать значительные риски для стабильности финансовой системы. Позиция Банка России отра­жена в законопроекте «О цифровых активах», который в настоящее время внесен в Государственную Думу».

КАК СНИЗИТЬ РИСКИ БИЗНЕСА

Валютному риску подвержены компа­нии, которые тратят в одной валюте, а зарабатывают в другой. Экспортные контракты, зарплата экспатам, валют­ные кредиты и лизинг, импортный контракт, закупка оборудования за рубежом и даже частые поездки за границу – все это факторы риска при возможном падении рубля.

В то же время есть российские компании, рентабельность которых может пошатнуть и укрепление национальной валюты. В 2016 году укрепление доллара и евро принесло компаниям, работающим на экспорт, убытки. На вложенный 1 млн дол­ларов приходилось 12 млн рублей убытка, на 1 млн евро – почти 16 млн рублей.

Существуют три основных сценария работы с валютным риском. Первый – уйти от риска: можно сделать условия контракта плавающими, зависимыми от курса валют. Правда, этот способ может обернуться потерей клиентов.

Вторым путем является ограниче­ние риска. Можно попытаться пересмотреть структуру бизнеса, покупок и продаж, взвесить, так ли необхо­димо совершать покупки в валюте. Уточнить, нет ли способов исполь­зовать для закупок другую валюту с менее волатильным курсом.

Третий путь – управление рисками с помощью таких инструментов, как форвардные контракты в банках, а также фьючерсы и опционы. Форвард­ные контракты– это страхование валютного риска на будущий период. То есть банк подписывается под тем, что, к примеру, через год купит у вас доллар за 64 рубля. В этот курс «заши­вается» комиссия банка. Форвардные контракты не являются биржевыми, продать их нельзя. Фьючерс – это контракт, дающий право на покупку или продажу долларов в будущем по цене, зафиксированной в момент сделки. Бизнесу такие контракты дают предсказуемость будущего, и это, безусловно, не бесплатно. Предпри­ниматель, по сути, страхует курс, и за это платит. В целом фьючерс похож на форвардный контракт, но отличается рядом условий, а кроме этого, более низким размером комиссии, которую берет биржевой брокер.

«Например, вы боитесь риска удорожания доллара, – разъясняет главный специалист управления по развитию розничных клиентов Мо­сковской биржи Никита Карташев.– Вы точно знаете, что у вас есть пози­ция в миллион долларов, которую вы должны будете купить через год. Ны­нешний курс вас устраивает. И вы не готовы к тому, что через год он будет выше. Вы заключаете фьючерсный контракт. Если курс доллара растет, фьючерс, который вы купили, будет расти в цене и принесет вам прибыль, и она скомпенсирует потери из-за курса. Если срабатывает обратный сценарий, и курс доллара падает, то по фьючерсу у вас будет убыток, но его скомпенсирует то, что вы сможете совершить закупку на выгодных для вас условиях. Это похоже на страхо­вание. Если ваши опасения реали­зуются, то страховка компенсирует ваш убыток, если все хорошо, то эта страховка будет вашим убытком».

Опцион – это тоже срочный бирже­вой контракт, но гораздо более слож­ный, чем фьючерс. Главным отличием опциона от фьючерса является возможность отказаться от покупки валюты, которую вы «страховали».

Опытные в заключении бирже­вых контрактов предприниматели подчеркивают, что главным условием успеха при покупке фьючерсов или опционов является качество пла­нирования деятельности компании. То есть вы должны с точностью до дня понимать, какие платежи нужно будет совершить в какие сроки.

Текст: Антонина ЕРОФЕЕВА

Возврат к списку


Мы используем cookie для наилучшего представления нашего сайта. Если вы продолжите использовать сайт, мы будем считать что вас это устраивает. Вы можете просматривать сайт без использования куки (cookie) с частичной потерей функциональности в приватном режиме вашего браузера